（以下本色从信达证券《主义性利润超预期，产物结构捏续朝上》研报附件原文摘抄）宁德期间(300750)事件：公司发布三季报功绩，24Q3营收922.8亿元，同比-12.5%，环比+6.1%，归母利润131.4亿元，同比+26%，环比+6.3%，其中24Q3计提金钱减值耗费47.4亿元，环比Q2加多约30亿元，加回减值后主义性利润超预期。点评：1、利润端：1）量：公司前三季度出货330Gw，三季度环比加多15%以上。琢磨新产物放量、外洋市集捏续掀开，咱们掂量25年能源出货同比+15%~20%。储能保管高速增长，全年增速咱们掂量达50%，24年出货有望达110GW。瞻望2025年，咱们公司能源+储能出货所有这个词同比+22%。2）利：受益产物结构&碳酸锂价钱下落，毛利率权臣晋升。咱们掂量公司神行、麒麟电板捏续放量，25年能源两大中枢产物占比有望进一步晋升，强化盈利才能。瞻望2025年，咱们掂量公司单wh盈利有望保捏壮健。2、金钱端：1）成本开支：24Q3在建工程为252亿，环比下落20亿元，在建工程/固定金钱为23%，公司成本开支迟缓壮健。2）金钱减值：由于碳酸锂现货9月底跌至7.5万元，公司遴荐严慎原则，计提约47亿元金钱减值。后续若锂价配置、公司复产，后续增量利润有望径直孝敬在利润端。3）存货：24Q3存货552亿元，环比+72亿元，主要由于旺季备货，24Q3存货/交易成本为0.86，库存水平健康。盈利预测及投资评级：咱们革新公司2024-2026年归母净利润区别为504/634/779亿元（前值为456、556、685亿元），同比增长14.2%、25.8%、22.8%。死心11月01日市值对应24、25年PE估值区别是21.5/17.1倍。保管“买入”评级。风险成分：行业需求不足预期风险；技能迭代变化风险；竞争方式加重风险；
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